30

Про отток капитала

Уважаемые друзья! Мы все последнее время слышим страшные байки про т.н. "отток капитала". Вполне очевидно, зачем нагоняется подобная истерия и с какими целями. Как, в общем-то, и с историями про "ни-одного-не-построенного-завода", про "массовую-смертность-и-уменьшение-населения" и пр. Нарядук с ними существует и вполне устойчивый стереотип про "бегство капитала". "Сами-Знаете-Кто совместно с олигархами выводит из России-матушки активы" и т.д. и т.п.

Так вот. Это самый что ни на есть миф. Шаблон, стереотип и так далее. Или, что гораздо более точно охарактеризует означенную истерию - вранье. Об этом на сайте уже писалось, но я постараюсь представить несколько более подробный и обстоятельный обзор.

Существует множество всяких разных "экспертов" ("экспертность" которых оценить сложно, ибо никто не знает, ни кто эти люди, ни чего они в жизни добились). А есть эксперты. Точнее - Эксперты. Которым можно доверять хотя бы потому, что они действуют на фондовом рынке. Т.е., исходя из своих прогнозов покупают или продают акции. 

Один из таких людей - Элвис Марламов, довольно известный в узких кругах человек. Можете, что называется, погуглить для более подробной информации. Просто скажу, что за последние несколько лет он заработал несколько тысяч процентов от исходных сумм. 

Так вот, сегодня он выложил замечательную статью про отток капитала, которую я осмелюсь здесь представить.

Итак:

"В последние пару недель видимо под действием предвыборной истерии темы в интернете много пишут про ОТТОК КАПИТАЛА, будто это даже не отток, а самое настоящее бегство! Ну а почему бежит капитал? Потому что ему страшно и неуютно в коррумпированной воровской России. Если не вдаваться в политические цели тех кто это пишет, а представить, что эти люди совершенно случайно заблуждаются из-за скудных познаний в экономической теории, то стоит на благо отечественных инвесторов развеять все надуманные страхи и так сказать более вдумчиво проанализировать ситуацию. Может кому-то это пойдет на пользу и наведет на мысли.

Очень хорошо об этом написал журнал "Эксперт", да и не нужно быть гением и нобелевским лауреатом, чтобы понимать какие процессы реально происходят в экономике. Возьмем например ситуацию когда капитал реально утекал. Вторая половина 2008 года, идет массовая распродажа рублевых активов, резко растет курс рубля и таят золотовалютные резервы.




А сейчас мы видим приток. ЦБ уже устал держать уровень 29 рублей. Многие журналисты и эксперты любят нагонять панику на сограждан и пугать  пробоем верхней границы бивалютной корзины, заставляя их бежать в обменники, а про низы говорить не принято. Это пораженческий синдром, как обсуждение с каким счетом проиграет ЦСКА 3:0 или 4:0, с таким подходом на рынке делать нечего.



Также важно понять, что есть бегство капитала, есть его отток, а есть экспорт капитала.

В нашей стране, где с 2003 года экспорт стабильно доминирует над импортом, образуется так называемое положительное сальдо торгового баланса.
Положительное сальдо торгового баланса в 2011 году возросло до 198,1 млрд долларов против 151,7 млрд долларов в 2010 году. По оценке ЦБ, экспорт за год достиг 521,4 млрд долларов, что на 121 млрд долларов больше показателя 2010 года. На нефть пришлось 180,8 млрд долларов, на газ — 64,6 млрд долларов. Импорт вырос с 248,7 млрд долларов в 2010 году до 323,3 млрд долларов.

Если на пальцах, то видно, что бурно растет товарооборот, и стабильно увеличивается сальдо. Это очень и очень круто и резко увеличивает привлекательность рублевых активов и инвестиций в российские активы и эти инвестиции растут. Ни у кого конечно не возникает желание назвать это притоком капитала. Стран с положительным сальдом очень много, если брать похожие по структуре экспорта/импорта, то это прежде всего Австралия и Канада. И там тоже наблюдается экспорт капитала.

Так откуда бегство в 84,2 млрд. если мы продали нефти, газа, алмазов, угля, стали, оружия на 521,4 млрд., а ввезли новых машин, электроники, станков, мяса и одежды на 323,3 млрд.? Дело в том, что политиканы могут и должны говорить лишь с объективной критикой о структуре российского экспорта и говорить о том, что как это на таких огромных сельхоз землях мы не можем вырастить собственного бычка, но никак не пугать наивных граждан оттоком капитала, намекая что пора бы тоже что-нибудь вывезти )).

В экспортоориентированной экономике это совершенно нормальная ситуация. Т.е. образуется излишняя денежная масса которую финансовая система не может переварить. Из-за притока экспортной выручки ЦБ вынужден вести постоянное укрепление валюты, так как экспортер привезя домой доллары покупает на них рубли, а это в конечной фазе удешевляет рублевую стоимость барреля нефти (при $100 и курсе 32 баррель стоит 3200 рублей, а при $120 и курсе 25 это всего 3000) и вызывает удешевление импорта (Новый BMV станет дешевле, но Ford Fokus дороже). Это в конечном итоге приводит к банкротству местных производителей, что уже не раз происходило в мире.

Поэтому экспортеры вынуждены часть сальдо оставлять за контуром, и оставляют его не под матрасом, а в виде инвестиций, покупок активов и т.д.
Рост "оттока" это рост экономики, а не бегство денег, даже представить сложно сколько это $80 млрд.

Если говорить про фондовый рынок, то в прошлом году по данным EPFR даже с учетом падения сальдо было положительное, а в этом пришло $1,4 млрд.

Еще одной важной деталью является ситуация с внешним долгом. Государственный внешний долг РФ по отношению к ВВП достиг смехотворных размеров и его обслуживание больше не является проблемой на зависть грекам и португальцам, в отличии скажем от 1998 года, когда над нами все смеялись. Однако есть долг в $0,5 трлн. частного сектора перед западными банками, еврооблигации и т.д. долг этот возник в 2006-2007 годах, в момент наивысшего размаха экспансии российских компаний (кстати когда Мордашов покупает завод в США это тоже классифицируется как отток, хотя это не отток, а экспорт капитала). Так вот в последнее время подошли выплаты по этим кредитам и параллельно корпорации экстренно в 2009-2011 заменяли часть этого валютного долга на более прогнозируемый рублевый активно перекредитовываясь в госбанках.

Далее возникает эффект масштаба. Если в начале прошлого десятилетия наши компании брали кредиты в $100-200-500 млн., то сейчас это $2-3-5 млрд., а вскоре счет пойдет на десятки миллиардов. По классификации ЦБ взятие кредита и его обслуживание является оттоком капитала!

Еще приведу отрывок из статьи в Эксперте.

Пожалуй, больше всего расхождений между содержательной и формально-статистической трактовками хозяйственных операций возникает в случае описания деятельности предприятий, российских по факту, но не по паспорту. Речь идет о компаниях с преимущественно российскими производственными активами, но зарегистрированных за рубежом и, таким образом, формально являющихся нерезидентами. За примерами далеко ходить не надо – к таковым относятся многие наши крупнейшие производственные предприятия-экспортеры, например группа «Евраз» (ее материнская компания Evraz Group SA зарегистрирована в Люксембурге) или ритейлер X5 (холдинговая компания X5 Retail Group NV зарегистрирована в Нидерландах). Любая инвестиция или кредит в пользу такой структуры от российского резидента однозначно будет трактоваться статистикой как вывоз капитала. Поэтому, когда «Евраз» привлекает кредит Сбербанка для постройки нового цеха или даже просто реинвестирует в этот проект собственную прибыль, в бездушной строчке капитального счета платежного баланса РФ эти деньги пройдут со знаком «минус» – как вывоз капитала. Но будет ли это говорить о низкой российской хозяйственной конъюнктуре или о скверном инвестклимате? Как раз наоборот.

Господа инвесторы, будьте бдительны. Как инвестициях, так и в политике и экономике нужно ДУМАТЬ, а будете слушать непрофессионалов останетесь без штанов.

С праздником! "

 



Комментарии

  • 0
    Нет аватара hamal81
    24.02.12 07:37:50

    А вы знаете, что весь крупный бизнес (и его собственность) юридически принадлежит иностранцам (США)?


    • 0
      Нет аватара Eskimos
      24.02.12 08:23:43

      Какой именно бизнес? В каких странах? Отредактировано: Eskimos~08:24 24.02.2012


      • 0
        Нет аватара hamal81
        24.02.12 09:35:57

        Да, тот же РусАл, Лукойл ( более половины акций на Лондонской Бирже), СберБанк (более 60,25% принадлежит ЦБ РФ). А вы в курсе что ЦБ РФ не имеет права кредитовать правительство России? Прикольно, да? Да и вообще, только дети думают что ЦБ принадлежит государству. В 1993 году ЕБН подписал указ о выводе ЦБ из под гос. владения. Не выношу ура-патриотов. Головой надо тоже думать. А сколько раз в правительстве поднимались разговоры о выяснении ИСТИННЫХ владельцев тех или иных предприятий (тот же Домодедово)?! А то что "Алмаз-Антей", делающий наш щит С-500, не владеет своими помещениями вы в курсе?! И потому вынужден АРЕНДОВАТЬ помещения, и строить новое (под Питером, кажется)! И что за манера такая - минусовать за констатацию фактов. В догонку: Ознакомьтесь Отредактировано: hamal81~09:43 24.02.2012


        • 0
          Нет аватара Commentator
          24.02.12 09:51:41

          Почитайте Николая Старикова (или лучше послушайте его выступления) о причинах вывода ЦБ из-под госвладения. И тоже "головой подумайте". И "Ура-патриоты" ЕБНа не жалуют, если вы не знали.


        • 0
          Нет аватара Commentator
          24.02.12 09:56:48

          А минусы идут зачастую не за констатацию неких фактов, а за манеру их выдачи. Если вы скажете: к сожалению у нас имеет место быть и поэтому нам бы нужно... вместо дураки вы все, просралиполимеры... то желающих минусовать будет меньше. Меня тоже минусовали, было дело. Правда я детями и какими-нибудь "ура-патриотами" никого не обзывал. Просто разошлись во мнениях. Но, ничего, живу как-то.


          • 0
            Нет аватара emelay_nick
            24.02.12 12:04:20

            Минусуют недалекие, инфантильные личности, вымещая таким образом свою неспособность, что либо доказать или аргументировать. Вы, уважаемый, похоже относитесь к тем не многим уравновешанным людям, кто может высказывать свою точку зрения аргументированно. Отредактировано: emelay_nick~12:09 24.02.2012


        • 0
          Нет аватара Don
          24.02.12 10:20:51

          Началось повторение "страшилок", смысла которых повторяющие не понимают. ЦБ не имеет права напрямую кредитовать правительство, а вот экономику - имеет право, это, собственно говоря, его основная обязанность. Да и правительство при необходимости кредитуется у ЦБ, выпуская гособлигации, которые потом банки закладывают в ЦБ. Доступно? Отредактировано: Don~11:40 24.02.2012


        • 0
          Нет аватара icyborn
          24.02.12 15:08:44

          Дагагой дгуг. (с) Только дети путают принадлежность государству и подчинение органам государственной власти. ЦБ РФ является самостоятельным органом, таким же как любая из трех ветвей государственной власти, хотя сам ветвью власти не является. Вы же не будете утверждать, надеюсь, что судебная система РФ не принадлежит государсву РФ, т.к. она не подчиняется ни законодательной, ни исполнительной власти? Председатель ЦБ РФ и ВСЕ члены Совета директоров назначаются Государственной Думой РФ. Уставной капитал и ИНОЕ имущество ЦБ является федеральной собственностью. Так что все заявления о том, что ЦБ не принадлежит государству и работает на чужого дядю - относятся к дешевой пропаганде, расчитанной на легковерных хомячков, которым лень даже самостоятельно поискать ФАКТЫ. Это раз. РусАл, фактически, принадлежит О.Дерипаске, а Лукойл - В.Аликперову. Под "принадлежит" я имею в виду, что эти люди, являясь крупнейшими собственниками, полностью определяют политику компании. Акции могут вращаться на каких угодно биржах, но миноритарные акционеры отношения к руководству компанией имеют чуть менее, чем никакого. Это два.


  • 0
    Нет аватара Maximus
    24.02.12 09:10:44

    Типичная истерия. "Весь" крупный бизнес - это очевидно идиотское высказывание. Вот, к примеру, "Газпром" - кому принадлежит? Или НЛМК? Или "Распадская"? "Автоваз"? "Роснефть"? "ЛУКОЙЛ"? "Силовые машины"? "Сбербанк"? "ВТБ24"? "ММК"? РЖД? Кому - американцам? И так далее. Вброс не прошел. Не говоря уже о том, что тот же приведенный как пример в статье "Евраз", юридически иностранная компания - де-факто наша корпорация, работающая на Россию. И любой кредит от российского банка, данный такой компанией, считается оттоком капитала. Де-факто таковым не являясь.


    • 0
      Нет аватара Денис Демидович
      24.02.12 09:16:33

      Когда говорят слова "весь" и "везде" и т.п. это означает что или человек ничего не понимает или сознательно хочет запутать остальных.


  • 0
    Нет аватара emelay_nick
    24.02.12 11:59:39

    Господа инвесторы, будьте бдительны. Как инвестициях, так и в политике и экономике нужно ДУМАТЬ, а будете слушать непрофессионалов останетесь без штанов.
    Господа инвесторы не нуждаются в ваших околоэкономических поучениях. Они без скользкой субстанции разберуться, что и как. А отток капитала, как его не рассматривай, с какой стороны не крути, является оттоком катипала. А ваши байки про белого бычка годяться лишь для недалеких людей. Расскажите про то как хорошо у нас обстоят дела с оттоком/притоков капитала господину Улюкаеву. Он долго будет сметься надрываясь от вашей наивности. Отредактировано: emelay_nick~12:10 24.02.2012


  • 0
    Нет аватара Ruslan Koreev
    24.02.12 12:28:05

    К сожалению, вот этот вот долг частного сектора — более 500 миллиардов долларов, можно смело считать государственным, поскольку большая его часть висит на монополиях и стратегически важных предприятиях. Если эти компании не справятся со своим внешним долгом (а многие из них не справятся, потому что набранные в долг деньги сгорели в 2008, а ответственные за них "эффективные менеджеры" убежали в Лондон), то выбирать придётся одно из двух — или выкупать долги за счёт бюджета, или отдавать эти предприятия иностранным кредиторам. Увы, такие вот проблемы стоят перед страной.


  • 0
    Нет аватара Maximus
    24.02.12 13:47:25

    "Инвесторы не нуждаются в ваших поучениях" - забавно. Вообще-то, это не моя статья, а статья одного из главных аналитиков компании "Финам", доказавшего свою компетентность личным примером. Это раз. Второе: сказки про "белого бычка" - это как раз бредни про бегство капитала. Четко показано, что курс рубля растет. Значит, в страну притекает больше денег, чем утекает. Кроме того, объяснены проблемы классификации: покупка завода за рубежом классифицируется как "отток", хотя на самом деле это "экспорт" капитала. Третье: Обслуживание взятых в других странах кредитов также относят к оттоку капитала, хотя де-факто оно таковым не является. Четвертое: любые финансовые телодвижения де-факто российских, а де-юре иностранных компаний (к примеру, уже означенный Евраз), также относят к оттоку капитала. Хотя, опять же, таковым он не является. И последнее: в сравнении с неизвестными троллями один из главных аналитиков "Финама" смотрится как-то поавторитетнее.


    • 0
      Нет аватара ak262
      24.02.12 14:36:26

      Это все, извините, игра словами. "Отток" капитала или "экспорт" капитала, или уж по-ленински "вывоз капитала" - что совой об пень, что пнем об сову ... Суть не меняется. И если Мордашев берет денежку у дивизиона ОАО "Северсталь" и впендюривает их в свечной заводик на Дакотщине, то денежки "оттекли" из России в США и ОАО "Северсталь" в очередной раз осталась без реконструкции. == курс рубля растет. Значит, в страну притекает больше денег, чем утекает == Япония крупнейший после Китая экспортер капитала, причем рост эскпорта капитала в обеих странах коррелирует с курсом йены/юаня к доллару. Так что эмпирика говорит, что, вроде, все наоборот. == Третье: Обслуживание взятых в других странах кредитов также относят к оттоку капитала, хотя де-факто оно таковым не является. == Это почему же не является. Вот если вы возьмете кредит в Бундесбанке и будете ежегодно перечислять в него проценты, неужто это не будет перетоко "капитала" из вашего кармана в бундесбанк? Вот и с капиталом в масштабе страны примерно та же история. == Четвертое: любые финансовые телодвижения де-факто российских, а де-юре иностранных компаний (к примеру, уже означенный Евраз), также относят к оттоку капитала. Хотя, опять же, таковым он не является. == Это почему же "таковым не являются"? Деньги уходят заграницу, внутри Евраза, снаружи ии там вовсе сбоку     == И последнее: в сравнении с неизвестными троллями один из главных аналитиков "Финама" смотрится как-то поавторитетнее. == Да полноте, на данного аналитика найдется сто других. В некоторых случаях. чтобы понять суть, некуда не денешься. призодится думать своей головой, разбираться тсзть.


      • 0
        Нет аватара lead
        24.02.12 15:27:01

        >>> И если Мордашев берет денежку у дивизиона ОАО "Северсталь" и впендюривает их в свечной заводик на Дакотщине, то денежки "оттекли" из России в США и ОАО "Северсталь" в очередной раз осталась без реконструкции. Если Мордашов берет денежку у Сбербанка и начинает реконструировать какой-нибудь цех в Череповце, то денежки опять "оттекли" из России. Это тоже будет оттоком капитала. Удивлены? Оразовывайтесь.  http://expert.ru/expert/2.../41/ot-sebya-ne-ubezhish/  Бегство капитала — популярная страшилка, не более того. Статистика ЦБ включает в отток капитала целый ряд рутинных бизнес-операций неспекулятивного толка Отток капитала – почему так много?  http://zhu-s.livejournal.com/188703.html  Зачем капитал бежит из России?  http://zhu-s.livejournal.com/181582.html  Ремарка к оттоку капитала  http://zhu-s.livejournal.com/166795.html  Отредактировано: lead~15:42 24.02.2012


        • 0
          Нет аватара ak262
          24.02.12 17:01:36

          == Если Мордашов берет денежку у Сбербанка и начинает реконструировать какой-нибудь цех в Череповце, то денежки опять "оттекли" из России. Это тоже будет оттоком капитала.== Неясно, обоснуйте, а то тут на скайпе экономист Дивизиона "СРС" ОАО "Севресталь" сидит - несогласный он    


          • 0
            Нет аватара lead
            24.02.12 17:27:02

            Я конечно понимаю, что вам тяжело прочитать по ссылке на Эксперт. Хорошо, тогда процитирую и выделю: "Пожалуй, больше всего расхождений между содержательной и формально-статистической трактовками хозяйственных операций возникает в случае описания деятельности предприятий, российских по факту, но не по паспорту. Речь идет о компаниях с преимущественно российскими производственными активами, но зарегистрированных за рубежом и, таким образом, формально являющихся нерезидентами. За примерами далеко ходить не надо — к таковым относятся многие наши крупнейшие производственные предприятия-экспортеры, например группа «Евраз» (ее материнская компания Evraz Group S. A. зарегистрирована в Люксембурге) или ритейлер X5 (холдинговая компания X5 Retail Group N. V. зарегистрирована в Нидерландах). Любая инвестиция или кредит в пользу такой структуры от российского резидента однозначно будет трактоваться статистикой как вывоз капитала. Поэтому, когда «Евраз» привлекает кредит Сбербанка для постройки нового цеха или даже просто реинвестирует в этот проект собственную прибыль, в бездушной строчке капитального счета платежного баланса РФ эти деньги пройдут со знаком «минус» — как вывоз капитала. Но будет ли это говорить о низкой российской хозяйственной конъюнктуре или о скверном инвестклимате? Как раз наоборот." (Мордашов контролирует «Северсталь» через кипрскую Frontdeal Ltd. Если в обеспечение кредита Сбера пойдут акции Мордашова - то получателем кредита будет именно кипрская компания) К слову, конвертация рублей в валюту на счетах любой струкутры "Северстали" - уже "бегство капитала". Отредактировано: lead~17:37 24.02.2012


            • 0
              Нет аватара ak262
              24.02.12 17:45:29

              ОК, принято. Но приведенный пример как раз не подзодит для "Северстали", ибо ситуация несколько иная - "Северсталь" зарегистрирована в славном городе Череповце, и что такое "кредит в пользу такой структуры" становится уж вовсе неясным. Отредактировано: ak262~17:57 24.02.2012


              • 0
                Нет аватара lead
                24.02.12 18:01:28

                Я же ясно написал в пользу какой структуры Сбер будет оформлять крупный кредит. Это ж не оборотный кредит под сырье или склад. Конечно, чтобы разобраться во всех хитросплетениях нужно быть финансистом ЦБ. Для меня не совсем понятно, как например будет учитываться следующая операция: Кипрская компания берет в лизинг оборудование а Западе и отправляет его в Череповец. Ясно, что расчет по лизингу опять образует "бегство капитала". Не ясно, учитывается ли это как ПИИ, а если учитывается, то когда и в какой момент. Отредактировано: lead~18:09 24.02.2012


                • 0
                  Нет аватара ak262
                  24.02.12 18:09:15

                  Вы ясно написали, но не ясно обосновали - в какой форме Fronthead контролирует "Северсталь". Я так помню что в 2006 "СС" приобретала акции "FH", а не наоборот. Кто кого "владеет" и в каокой форме - черт ногу сломит. Знаю только что приличный пакет "СС" принадлежит моим родственникам - дай бог им высоких котировок    


    • 0
      Нет аватара denis121
      24.02.12 17:40:34

      Основываясь на этой статье, Россия в 2011 заработала т.е. экспортировала 500 млр.(газ, нефть, впк) и купила т.е. импортировала 300 млр(станки, ножки Буша, сникерс) положительное сальдо торгового баланса 200 млр. Как я понял 80 млр. "отток"(финансирование оффшоров, кредиты, инвестиции за рубежом ), все остальное осталось в стране, т.е. 130 млр. Вопрос: иностранные инвестиции в Россию в 2011 которые составляют более 100 млр. принимаются во внимание в ваших вычислениях?


  • Комментарий удален
  • 0
    Нет аватара lead
    24.02.12 14:56:31

     http://zhu-s.livejournal.com/188703.html  Слово "отток" вызывает неправильные ассоциации. Это в общем-то просто сбережения, и оттого что кто-то запретит Ивану Ивановичу иметь их, а заставит непременно проесть/пропить, да еще и придется нанять пару полицейских, которые станут это контролировать, "мы" богаче уж точно не станем. Причина бедности, я думаю, не в этом, не в "бесконтрольности" каких-то процессов в экономике, а в зауженности сознания, неспособности к оригинальному мышлению и оперировании штампами и догмами. В современном мире бедны нации особо религиозные и идеологизированные (если, конечно с нефтью не повезло), с чрезмерной склонностью к унификации поведения образующих их индивидуумов.


  • 0
    Нет аватара Shodai
    24.02.12 16:03:53

    А экспорт капитала это плохо? Япония собирается в перспективе перейти от экспорта товаров к экспорту капитала. Значит это выгодно?


  • 0
    Нет аватара Don
    24.02.12 16:54:49

    И опять всем не угодить. Если российские компании инвестируют за рубежом, то это ПЛОХО, потому что - отток капитала. Если иностранные компании инвестируют в России, то это ПЛОХО, потому что - прибыль уходит за рубеж. Любители простых решений, объясните существование двух противоположных явлений: 1)Правительство США из кожи лезет, чтобы обеспечить их компаниям инвестиции в других странах. 2) Правительство КНР из кожи лезет, чтобы обеспечить иностранным компаниям доступ в страну. Кто же из них "ну тупой"? Я на этот счёт уже писал трактат   . Задам ещё раз завершающий вопрос оттуда - назовите хотя бы один способ, как можно потратить в России $800 от продажи тонны нефти? Отредактировано: Don~17:07 24.02.2012


    • 0
      Нет аватара lead
      25.02.12 03:32:35

      Если речь идет не "в России", а "для России", то вообще-то есть один интересный нетривиальный способ: Нанять высококлассных менеджеров-управленцев уже имеющих успешный опыт управления крупными структурами. Или пригласить ученых иностранцев для каких-нибудь конкретных задач или проведения конкретных исследований. Ну, например, остро стоит задача разработки вакцины да и вообще методов лечения африканской чумы свиней. Вполне можно было бы пригласить и собрать группу из специалистов, создать для них научный центр.


      • 0
        Нет аватара Don
        25.02.12 20:18:49

        То есть, заплатить валютой нерезидентам? В России это запрещено, да и валюта останется в стране, а при оплате на их счета за рубежом - это отток капитала.


        • 0
          Нет аватара lead
          26.02.12 00:35:08

          Вы спросили - я ответил. Будет ли это оттоком вы не спрашивали. Если хотите знать мою позицию на этот счет - читайте мои посты выше и до этого.


  • 0
    XKrestovsky XKrestovsky
    04.03.12 19:33:00

    10 млн.туристов взяли с собой на карманные расходы и подарки по 400 баксов.Вот и половина убегшего капитала.Остальные-просто не задекларировали. Вот где-то так...


  • 0
    Нет аватара Prosto_tak
    05.04.12 07:11:09

    Вот вам знатоки ссылочкапродолжайте и далее сказку писать   


Написать комментарий
Отмена
Для комментирования вам необходимо зарегистрироваться и войти на сайт,